2018年 A股历史数据¶
年度概览¶
本页围绕中美经贸摩擦、资产管理监管、税制调整和股权质押风险组织资料，并记录科创板设立倡议与海外政策利率。核心指标采用iFinD序列；其他行情、企业事件及市场解释仍需按各自来源阅读。核实范围见2018年记录。
关键时间线¶
| 时间 | 节点 | 正文入口 |
|---|---|---|
| 4月4日公布、5月1日执行 | 增值税17%、11%档分别调整为16%、10% | 税制 |
| 4月27日 | 资管业务指导意见联合发布 | 资本市场政策 |
| 5月14日公布、5月31日收盘后实施 | MSCI开始分两步纳入A股大盘股；第一步部分纳入因子为2.5% | 资本市场政策 |
| 6月24日宣布、7月5日执行 | 对部分金融机构定向下调存款准备金率0.5个百分点，支持市场化法治化债转股及小微企业融资 | 资本市场政策 |
| 8月13日公布、8月31日收盘后实施 | MSCI第二步将A股大盘股部分纳入因子由2.5%提高至5% | 资本市场政策 |
| 11月5日 | 宣布将设立科创板并试点注册制 | 资本市场政策 |
| 12月19日（美国当地时间） | 美联储上调目标区间至2.25%—2.50% | 美国市场 |
核心指标¶
以下采用明确来源序列。完整历史、来源与计算口径。旧值及待核估值保留在下方折叠记录中。
| 指标 | 年值 / 有效观测均值 | 期末有效值 | 单位 | 观测数 | 末个观测日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 美国:GDP:不变价:支出法 | 20,193.9000 | — | 十亿美元 | 1 | 2018-12-31 |
| 美国:国债收益率:10年 | 2.9112 | 2.6900 | % | 249 | 2018-12-31 |
| 中国:国债活跃收盘收益率:10年 | 3.6284 | 3.2300 | % | 250 | 2018-12-29 |
| GDP:全国 | 936,010.1000 | — | 亿元 | 1 | 2018-12-31 |
| PPI全年同比（原指数减100） | 3.5000 | — | % | 1 | 2018-12-31 |
| CPI:总指数:同比 | 2.1000 | — | % | 1 | 2018-12-31 |
| 国内生产总值 | 91,928.1000 | — | 十亿元 | 1 | 2018-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:第一产业 | 0.3000 | — | 百分点 | 1 | 2018-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:第二产业 | 2.3000 | — | 百分点 | 1 | 2018-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:第三产业 | 4.2000 | — | 百分点 | 1 | 2018-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:最终消费支出 | 4.5000 | — | 百分点 | 1 | 2018-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:资本形成总额 | 2.9000 | — | 百分点 | 1 | 2018-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:货物和服务净出口 | -0.6000 | — | 百分点 | 1 | 2018-12-31 |
| GDP:不变价 | 855,971.7100 | — | 亿元 | 1 | 2018-12-31 |
| 人民币年均汇率（元/美元） | 6.6174 | — | 元/美元 | 1 | 2018-12-31 |
| 中国:GDP年均增速 | 6.7600 | — | % | 1 | 2018-12-31 |
中国活跃国债收盘收益率与中债曲线口径不同；GDP不同来源与单位分列。缺失序列不补值。
原稿记录与差异
指标口径待补
以下数值为原稿记录，尚未逐项核验。单位、年均或年末时点、统计修订版本及原始来源未完整记录；“美国利率”品种未知。空白表示未提供，不代表零。跨年比较前请查看资料说明。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| GDP | 6.8 |
| CPI | 2.1 |
| PPI | 3.5 |
| 1年期LPR | 4.3074 |
| 10年期国债收益率 | 3.6265 |
| 美元兑人民币 | 6.6174 |
| 估值（万得全A年末PE） | 13.1443 |
| 美国利率 | 2.9112 |
宏观经济¶
宏观事件¶
4月3日（美国时间），美国贸易代表办公室公布基于“301调查”的对华约500亿美元商品加征25%关税清单；4月4日，中方公布同等规模反制清单； 4月16日，美国商务部激活对中兴通讯的出口拒绝令； A股股权质押问题
中美经贸摩擦时间线¶
- 3月22日（美国东部时间，北京时间3月23日）：美国总统特朗普签署总统备忘录，依据“301调查”结果，宣布将对从中国进口的商品大规模加征关税，并限制中国企业对美投资并购；特朗普称涉及征税的中国商品规模可达约600亿美元，白宫官员在吹风会上称约500亿美元。美国贸易代表办公室将在15天内制定具体方案。新华网 · 商务部转载中新社报道
- 4月3日（美国时间）：美国贸易代表办公室公布对约500亿美元中国输美商品加征25%关税的清单。新华网
- 4月4日：国务院关税税则委员会发布公告，决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品、飞机等14类106项商品加征25%关税，涉及2017年中国自美进口金额约500亿美元。商务部公告2018年第34号
- 4月16日（美国时间）：美国商务部宣布激活对中兴通讯的拒绝令，禁止美国企业向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术7年，至2025年3月13日；中兴通讯A股与H股自4月17日起停牌。中国经济网 · 中证网
- 5月19日（华盛顿）：中美两国就双边经贸磋商发表联合声明。中方表示，此次磋商的最大成果是双方达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税。中国政府网转新华社报道 · 经济参考网联合声明全文
- 6月7日（美国时间）：美国商务部长罗斯宣布与中兴通讯达成新和解协议，中兴通讯支付10亿美元罚款，并准备4亿美元交由第三方保管，此后美国商务部才将其从禁令名单中撤除。新华网
- 6月15日（美国时间）：美方公布对约500亿美元中国商品加征25%关税的清单，其中约340亿美元商品自2018年7月6日起实施，同时就约160亿美元商品开始征求公众意见。商务部公告2018年第5号
- 6月16日：国务院关税税则委员会发布公告，决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%关税，其中545项约340亿美元商品自2018年7月6日起实施，其余商品加征时间另行公告。商务部公告2018年第5号 · 中国经济网
- 6月18日：特朗普指示美国贸易代表确定拟加征关税的2000亿美元中国商品清单。商务部《中美贸易摩擦：本质、影响、进展与展望》
- 7月6日：美方对340亿美元中国商品加征25%关税的措施生效，中方同日对同等规模的美国商品加征25%关税。商务部《中美贸易摩擦：本质、影响、进展与展望》
- 7月10日（美国时间）：美方公布拟对约2000亿美元中国商品加征10%关税的清单，并开始公众评议程序。央视网转新华社
- 8月1日（美国时间；中国国内报道有记8月2日者）：美国贸易代表莱特希泽发表声明，拟将对2000亿美元中国商品的征税税率由10%提高至25%。央视网转新华社 · 新华网
- 8月3日：国务院关税税则委员会发布公告，决定对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的关税，实施日期视美方行动另行公布。新华网 · 中新网公告全文
- 9月18日至24日：美方宣布并自9月24日起对约2000亿美元中国商品加征10%关税；中方同步公布并自9月24日起对约600亿美元美国商品加征5%至10%不等的关税。商务部《中美贸易摩擦：本质、影响、进展与展望》
产业政策¶
税制调整¶
- 4月4日公布、5月1日执行：财政部、税务总局财税〔2018〕32号规定，原适用17%、11%税率的增值税应税销售行为或进口货物，税率分别调整为16%、10%。具体项目按通知适用范围及过渡安排执行。财政部通知
4-11月游戏版号暂停
资本市场¶
资本市场政策¶
- 4月27日：人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号），统一同类资管产品监管标准。原发布版本规定过渡期到2020年底；后续调整不能倒填为2018年原始规定。外汇局发布全文
- 6月24日宣布、7月5日起执行：人民银行对国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行及外资银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。央行当日说明预计释放约7000亿元：其中约5000亿元支持市场化法治化债转股，约2000亿元用于相关银行小微企业贷款；人民银行《2018年第二季度中国货币政策执行报告》确认7月实施及资金用途。公告与实施日期分列；不把预计释放额等同于最终投放或股票市场资金，也不据此推断股指反转因果。央行当日消息（人民网） · 人民银行二季度报告
- MSCI纳入A股的2018年两阶段实施：MSCI于5月14日公布半年度指数评审结果，第一阶段将234只A股按2.5%的外资纳入因子纳入相关指数，变动于5月31日收盘后实施；第二阶段将既有成分的纳入因子提高至5%，并纳入10只A股，MSCI中国指数内A股总数为236只，该次评审变动于8月31日收盘后实施。这里的成分数量和因子描述MSCI指数规则，不等同实际外资买入规模；2017年公告所列222只为当时模拟候选范围，不能替代2018年实际评审结果。MSCI 2018年5月半年度评审 · MSCI 2018年8月季度评审
- 11月5日：在首届中国国际进口博览会上宣布，将在上交所设立科创板并试点注册制。此为宣布设立与试点的节点，首批正式上市见2019年。证监会当日答记者问
A股纳入MSCI
2018年10月：股权质押纾困与高层表态¶
- 10月13日：据媒体报道，深圳市政府出台促进上市公司健康稳定发展的若干措施，安排数百亿元专项资金，提出建立上市公司债权融资支持机制和设立优质上市公司股权投资专项基金，从债权、股权两方面构建风险共济机制，以降低本地上市公司股票质押风险、改善流动性。证券时报 · 中国财富网
- 10月16日至18日：北京证监局10月16日召集东方园林（002310）控股股东何巧女及其一致行动人的债权人集体协商会议，10月17日印发《关于请债权人谨慎采取措施的建议函》，建议各债权人暂不采取强制平仓、司法冻结等措施；该函10月18日经媒体确认并流传（参与债权人一说23名，一说27家，含17家券商、8家银行、2家信托）。华夏时报 · 新浪财经转载
- 10月19日（周五）：中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受人民日报、新华社、中央电视台联合采访，表示政府高度重视股市的健康稳定发展，促进股市健康发展一定要有针对性地推出新的改革举措，并要求各方面落实力度大一点、责任心强一点，敢于担当、快速行动，切实推出具体政策；同日，人民银行行长易纲、银保监会主席郭树清、证监会主席刘士余分别就股市和股权质押风险表态。当日上证综指收涨2.58%，报2550.47点。中国政府网刊载刘鹤采访全文 · 央广网 · 人民网
- 10月20日（周六）：第四届“复旦首席经济学家论坛”在上海举行，黄奇帆在演讲中建议取消股票交易印花税，并提出以企业年金和商业保险资金作为长期资金来源、设立国家平准基金替换证金公司等建议；同日国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议。凤凰网财经 · 人民网
- 10月21日（周日）：上海证券交易所、深圳证券交易所、中国基金业协会分别表示将采取措施维护市场健康稳定发展，上交所提出积极引导境内外长期资金投资A股。央视网
- 10月22日（周一）：上证综指收涨4.09%，报2654.88点；深证成指涨4.89%，创业板指涨5.20%；券商板块个股集体涨停，两市成交额超4000亿元，超200只个股涨停。同日，中国人民银行货币政策委员会委员马骏表示，预计政策层面将有一系列提升市场信心的举措。央视网 · 凤凰网财经 · 经济参考网马骏采访
债券¶
返费乱象曝光
商品¶
因管道瓶颈,2018年下半年,加拿大WCS原油价格与美国WTI原油价格的价差(Differential)一度扩大到惊人的50美元/桶,打爆中天能源的股权质押。
国际市场¶
日本¶
上市公司高管薪酬披露标准加强
美国市场¶
"新消费""区块链""Web3""元宇宙"； NKTR 4214: Pegging the Value at Zero
特朗普政府对药价持续政治施压，FDA加速仿制药与生物类似药审批以打破品牌药垄断；12月19日（美国当地时间），美联储宣布上调联邦基金利率目标区间至2.25%—2.50%。FOMC声明。以下为原稿市场分析，本轮未核验其因果依据：全球成长股估值体系面临重塑。标普生物科技指数（XBI）在2018年下半年出现剧烈调整，低利率驱动的Biotech创新黄金周期宣告终结。
2018年也成为中国医药行业的分水岭——"4+7"带量采购政策启动，仿制药企业利润空间被大幅压缩，倒逼行业从"仿制药红利"加速转向"创新药驱动"。
大事回顾¶
社会舆论¶
养殖:农业部数据误差论、母猪PSY上升论、猪肉需求减少论。 "腾讯没有梦想"、年底万科郁亮"活下去"; 熊市"国运"论;
事件¶
3月华信集团被查、4月赖小民被查、5月凯迪生态违约、6月西王集团暴雷、富贵鸟违约、江苏三胞违约、浙江新光集团违约、7月永泰能源违约、黄有龙市场禁入、恒大贾跃亭风波、"新德隆系"上市公司斯太尔(000760.SZ)、新潮能源(600777.SH)违约、7月海航王健去世、10月康美药业暴雷、贵人鸟投资体育产业失败暴雷、华夏幸福引入中国平安渡劫、8月"证大系"戴志康暴雷
国际新闻¶
欧盟宣布推出第二版《欧盟金融工具市场指导》(MiFID II)
并购扩张的财报验证¶
2018年财报中的商誉及资产损失，应区分经营年度与2019年实际披露或监管回顾日期。世纪华通年报将1月16日列为点点互动相关收购的购买日，新增股份1月26日登记、2月2日上市；不能把更早的收购预期写成已并表利润。2018年报第18—19、88页；交易审核、业绩及现金流对照见并购专题。
并购实施与资管期限后续¶
世纪华通2月实施公告区分购买资产与配套融资新增股份，见实施条款。万科1月30日海外监管公告附相关方对资管到期与延长清算期的澄清，见公开陈述及边界。
高送转信息披露规则¶
11月23日，沪深交易所分别发布高送转信息披露指引；深交所通知明确当日起施行。历史规则、生效与过渡边界及送转股和盈利的区别，见资本运作专题。深交所通知 · 上交所发布说明。