2024年 A股历史数据¶
年度概览¶
本页围绕雪球产品风险、资本市场监管政策和外资观点组织资料。“国九条”补有文件日期及主要内容；12月会议部署的是2025年货币政策。3月的财富管理配置建议与9月的交易、研究观点需区分主体和用途；相关原页面及客户报告尚未全部读取，不直接认定观点反转。
关键时间线¶
| 时间 | 已收录节点 | 正文入口 |
|---|---|---|
| 1月22日 | 招商期货报告所研究的雪球集中敲入节点（比例为模型估计） | 资本市场 |
| 3月4日 | 高盛财富管理首席投资官谈中国资产配置 | 外资机构观点 |
| 3月19日 | 《国会山报》刊出相关评论文章 | 外资机构观点 |
| 4月12日 | 公开发布资本市场新“国九条”（文件落款4月4日） | 资本市场政策 |
| 9月24日起 | 高盛主经纪商买入数据及研究部策略观点 | 外资机构观点 |
| 12月9日、11—12日 | 政治局会议及中央经济工作会议部署2025年适度宽松货币政策 | 货币政策 |
本页尚未构成完整全年时间线。评论文章、配置建议及交易数据分别阅读；政策三项与末轮机构材料回查范围见2024年核实记录。
核心指标¶
以下采用明确来源序列。完整历史、来源与计算口径。旧值及待核估值保留在下方折叠记录中。
| 指标 | 年值 / 有效观测均值 | 期末有效值 | 单位 | 观测数 | 末个观测日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 美国:GDP:不变价:支出法 | 23,394.8900 | — | 十亿美元 | 1 | 2024-12-31 |
| 美国:国债收益率:10年 | 4.2080 | 4.5800 | % | 250 | 2024-12-31 |
| 中国:国债活跃收盘收益率:10年 | 2.2167 | 1.6600 | % | 250 | 2024-12-31 |
| GDP:全国 | 1,348,066.2000 | — | 亿元 | 1 | 2024-12-31 |
| PPI全年同比（原指数减100） | -2.2000 | — | % | 1 | 2024-12-31 |
| CPI:总指数:同比 | 0.2000 | — | % | 1 | 2024-12-31 |
| 国内生产总值 | 134,806.6000 | — | 十亿元 | 1 | 2024-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:第一产业 | 0.3000 | — | 百分点 | 1 | 2024-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:第二产业 | 1.8000 | — | 百分点 | 1 | 2024-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:第三产业 | 2.9000 | — | 百分点 | 1 | 2024-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:最终消费支出 | 2.3000 | — | 百分点 | 1 | 2024-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:资本形成总额 | 1.1000 | — | 百分点 | 1 | 2024-12-31 |
| 对GDP增长的拉动:货物和服务净出口 | 1.5000 | — | 百分点 | 1 | 2024-12-31 |
| 贷款市场报价利率(LPR):1年:月末值 | 3.3375 | 3.1000 | % | 12 | 2024-12-31 |
| GDP:不变价 | 1,282,320.8100 | — | 亿元 | 1 | 2024-12-31 |
| 人民币年均汇率（元/美元） | 7.1217 | — | 元/美元 | 1 | 2024-12-31 |
| 中国:GDP年均增速 | 4.9800 | — | % | 1 | 2024-12-31 |
中国活跃国债收盘收益率与中债曲线口径不同；GDP不同来源与单位分列。缺失序列不补值。
原稿记录与差异
指标口径待补
以下数值为原稿记录，尚未逐项核验。单位、年均或年末时点、统计修订版本及原始来源未完整记录；“美国利率”品种未知。空白表示未提供，不代表零。跨年比较前请查看资料说明。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| GDP | 5 |
| CPI | 0.2 |
| PPI | -2.2 |
| 1年期LPR | 3.3375 |
| 10年期国债收益率 | 2.2127 |
| 美元兑人民币 | 7.1217 |
| 估值（万得全A年末PE） | 18.5329 |
| 美国利率 | 4.208 |
宏观政策¶
货币政策¶
- 12月9日：中央政治局会议研究2025年经济工作，提出下一年采取适度宽松的货币政策。新华社通稿·人民网
- 12月11—12日：中央经济工作会议部署2025年经济工作，进一步提出根据需要调整准备金率和利率、保障流动性供给。会议通稿·商务部转载新华社
上述日期是政策部署节点，不表示2024年全年已采用同一政策基调，也不等于某次具体降准降息的执行日。原稿“14年来首次”涉及历史基调比较，本轮未逐年核对，暂不作为正文确定表述。
资本市场¶
资本市场政策¶
- 4月12日公开发布：国务院《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（国发〔2024〕10号），文件落款为4月4日。内容包括从严把握上市准入、强化现金分红监管、完善退市机制及促进中长期资金入市，不能只概括为“投融资”。国务院文件·证监会转载 · 当日发布报道
证监会主席同日专访将其置于2004年、2014年两个“国九条”之后的政策脉络中，故本页采用“新国九条”称谓。证监会专访。文件提出政策方向；具体退市、分红等适用条件仍需查相应配套规则，不把文件发布日期当作所有条款的执行日期。
结构¶
- 1月22日：招商期货1月26日报告将该日作为雪球集中敲入的研究节点。报告按假设产品条款和发行结构测算，挂钩中证500、1000的雪球累计敲入比例分别约54.8%、59.0%。这是研究机构模型估计，不是监管部门统计的全市场实际比例。招商期货报告·中国期货业协会发布，正文第5、9页
雪球敲入按各产品约定的观察日及相对期初价的障碍条件判断，不存在适用于所有产品的统一5000点或4500点门槛。广东证监局投教说明。原稿“大规模集体敲入”缺少实际存续产品总体数据，本页改为有来源的研究结论，不据此断言雪球敲入导致了指数下跌。
外资机构观点¶
以下属于原稿机构观点与传媒报道线索，本轮未取得全部原始采访或客户报告，不代表有关经济判断已证实。
- 3月4日：原稿指向高盛财富管理首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani接受彭博采访时对中国配置持负面观点。彭博原页面本轮返回403，日期、准确表述和采访范围保留待核。原稿彭博链接
- 3月19日：原稿指向Gordon G. Chang在《国会山报》评论版发表文章。该网页本轮读取失败；即使确认刊出，也需区分作者意见与机构报告，不能将其中市值数字或经济判断当作已核统计。原稿评论链接
- 9月24日起：原稿传媒材料涉及高盛主经纪商客户交易数据、全球市场部评论及研究部策略。尚未读取客户报告或复算样本，不能推广为全部海外投资者行为，也不能自动认定与3月财富管理建议构成同一主体反转。原稿报道
2022年摩根大通研究评级与2024年高盛财富管理建议涉及不同机构、岗位与用途，不能仅凭措辞将其称为同一论调的延续。原稿“未见撤销”也不证明全年没有改变观点；此处不作这种无完整检索范围的结论。相关材料见2022年。
原稿机构报道细节（尚未逐项核实）
原稿中的引述、具体数字、报道解读及后续比较保留供查找；以上文来源范围说明为准。
外资机构观点¶
- 3月4日：高盛集团财富管理业务首席投资官莎明·莫萨瓦尔-拉赫马尼（Sharmin Mossavar-Rahmani）接受彭博电视采访，被问及中国股票是否已便宜到值得买入时回答："我们所有的客户都在问我们这个问题——考虑到中国（股票）看起来这么便宜，人们不可避免会问，好吧，它是否已经反映了最坏的消息？我们的观点是，人们不应该在中国投资。"（"Our view is that one should not invest in China."）她列举的理由包括：预计未来十年中国经济稳步放缓；房地产、基础设施和出口三大传统增长支柱同时疲软；政策制定缺乏明确性，尚不清楚长期政策的总体方向；经济数据参差不齐且透明度不足（国家统计局已暂停发布部分失业数据、并限制数据流出），因此难以判断中国真实的增速；预计会有短期刺激措施出台，但房地产市场尚未见底。彭博 · 信传媒
这是2022年3月摩根大通"不可投资"论断两年后的延续（见2022年·中概股）。相同之处在于：都由华尔街机构以罕见的绝对化措辞公开表达对中国资产的否定；不同之处在于：2022年针对的是中国互联网板块、以评级与目标价下调的形式落地且两个月后即撤销，2024年则针对整个中国市场、以资产配置建议的形式给出，且未见撤销。
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3月19日：美国《国会山报》（The Hill）刊出评论员高登·张（Gordon G. Chang）的评论文章《华尔街越来越认为中国不可投资》（Wall Street increasingly sees China as uninvestable），以莫萨瓦尔-拉赫马尼上述表态为引，直接沿用"uninvestable"一词，称自2021年高点以来中国股市已蒸发约7万亿美元市值，并援引彭博2月21日报道称外国投资者持有的中国股票市值2023年连续第二年下降。该文属评论版文章而非新闻报道，文中关于中国经济的判断为其个人观点。The Hill
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9月24日起：政策转向后外资情绪逆转。据高盛主经纪商（Prime Brokerage）数据，9月24日海外投资者对中国股票的净买入创2021年3月以来新高、为过去10年第二大单日净买入，高盛全球市场部董事总经理斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）在客户报告中称"这几乎全部来自于做多性的买入"；截至9月26日中国股票已连续8个交易日获净买入。高盛研究部9月26日的中国股票策略报告称"当前是短线反弹的良机"，但相对A股仍更偏好港股，称若房地产市场出现企稳迹象才可能对A股转持更积极态度。此前截至8月底，全球共同基金在中国股票上的配置比例为5.1%，处于过去10年的第1个百分位。证券时报 · 第一财经·证券时报
需要说明的是，高盛财富管理业务首席投资官与研究部、全球市场部属不同条线，同一年内对中国资产给出了方向相反的表述，这种内部分歧本身也是外资机构对华观点分化加剧的一个注脚。
AI浪潮：芯片换代与基础设施约束¶
英伟达8月披露Blackwell GPU掩膜修改以改善良率，预计其FY2025第四财季开始量产爬坡；该财年名称不能误读为自然年2025年。12月弗吉尼亚JLARC报告讨论数据中心电力与用水约束。原始材料及其与后来投资阶段的关系见AI浪潮专题。
世纪华通：分部披露与商誉监管验证¶
证监会〔2024〕112号决定认定点点分部披露及商誉减值处理问题；七酷、点点与盛趣不同事项分别记录。详见并购专题后续验证及原件，不把后续调查结果倒填为早年已知。