2014—2016年书籍节选：资料筛选与专题建议¶
本页是资料筛选记录，供逐年排查与专题批次使用；候选事项尚未全部核实，不代表已经补入年度正文。返回核实记录。
阅读范围与使用方式¶
读者提供的本地文件为 2014-2016.pdf，共58个扫描页，对应书中印刷页375—432。页眉书名为《追寻价值之路：1990～2020年中国股市行情复盘》，涉及第二十五至二十七章。读者随后提供版权页图片，书目信息补全如下。以下页码均为书中印刷页码，PDF页码等于印刷页码减374。
- 作者：燕翔、战迪。
- 书名：《追寻价值之路：1990～2020年中国股市行情复盘》。
- 出版地与出版社：北京，经济科学出版社。
- 版本：2021年2月第1版，第1次印刷。
- ISBN：978-7-5218-2048-5。
- 书目信息依据：读者提供的版权页图片；版权页补全不改变下文各项事实的核实状态。
引用格式示例：燕翔、战迪：《追寻价值之路：1990～2020年中国股市行情复盘》，经济科学出版社，2021年，第388—389页。
适合把这份书当作发现事件、寻找同期报道和提出研究问题的线索库。年度页保留有日期的客观节点，跨年专题讨论前因后果，作者解释以署明来源的观点或待检验命题处理。图表与大段正文不直接搬入；需要数据时回到原序列复算。
优先整理的六组专题¶
| 优先顺序 | 候选专题与书页 | 与现有wiki的关系 | 值得研究的问题 | 首轮补证 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 钢铁、黑色系与供给侧改革，388—389、418—419、422—428 | 2014正文缺少钢铁行情细节；2015已有政策提出节点；2016有零散产业线索。宜集中为2014—2017跨年专题 | 2014原料降价形成的成本改善，如何区别于2016以后供给变化、价格与利润改善？哪次是短期利润反弹，哪次更持久？ | 铁矿石、螺纹钢及代表钢企价格和价差；行业利润、钢企季报；政策提出、文件发布、实际执行及产能变化 |
| 2 | 跨界并购、定增与壳价值，407—409、419—420、428 | 2015已有主题投资、并购及规则资料，2016只有借壳监管摘要；适合2013—2018专题 | 股价和融资条件如何支持外延并购？利润增长中有多少来自并表，商誉、现金流和减值何时暴露差异？ | 公司收购及定增预案、估值与业绩承诺、实际完成日、商誉及现金流；2016重组规则原件、2017再融资规则 |
| 3 | 万科控制权争夺与险资举牌，419—421 | 2015已有万科、安邦、宝能线索和恒大归年校正；2016缺完整时间线；2017已有深圳地铁入主线索 | 保险负债、杠杆融资、上市公司治理和控制权价格如何交织？市场看好举牌时，当时能看到哪些资金及期限风险？ | 万科2015—2017持股变动、停复牌及重组公告；宝能相关披露；保险监管措施；不同主体分开记录 |
| 4 | 2014—2016杠杆扩张、股灾与熔断，378、398—401、417—418 | 2015逐日资料和2016熔断制度已较丰富，优先整合与补缺，避免重写一份股灾时间线 | 价格上升、融资增长、风险约束变化和被动减仓如何相互强化？制度宣布、执行和实际账户行为是否一致？ | 交易所融资与融券余额分别取数；券商风控通知、监管原件、停牌及涨跌停数量；无法观察的场外规模明确标缺 |
| 5 | 2014年末券商行情，386—387 | 2014有降息节点，缺行业经营与估值路径；可先作杠杆专题子案例，证据足够再独立 | 成交额、融资业务及利润预期如何变化？股价重估是否超过经营改善？后续行情反转时有哪些先行信号？ | 券商指数及代表公司行情、成交额、两融业务、季度盈利与同日PE/PB；国际比较统一会计期间与业务结构 |
| 6 | 一带一路主题与建筑央企重估，377、385—386 | 2014已有亚投行线索，2015有主题摘要，2017有峰会线索；补投资预期向经营兑现的桥梁 | 政策发布、研究传播、订单、融资与收入确认分别何时发生？涨价是在交易新增利润还是远期想象？ | 2013倡议、2014相关部署、2015愿景与行动；代表建筑央企合同及年报、股价估值；海外订单的利润与回款 |
第一批先做前3组，每组用一个明确年度节点进入，随后延展到必要年份。政策、行业、公司三个层次分别核对，不能把所有黑色系价格变化都解释为同一个政策，也不能把所有并购都当作同类失败。
适合补入年度的客观事件线索¶
以下是待回原件核实的候选清单。已在wiki出现的事项优先补证或补链接；本表中的候选日期来自节选，不直接视为核实完成。
| 年份 | 候选事件 | 书页 | 建议位置及处理 |
|---|---|---|---|
| 2014 | IPO批文恢复与新股实际发行；新三板扩容 | 375 | 资本市场制度；批文在2013年末与2014年发行分开，不笼统写成同一天重启 |
| 2014 | 保险资金投资创业板股票的规定 | 375 | 资本市场制度；找通知原文与适用范围，价格反应另取行情 |
| 2014 | 超日债利息支付违约、长油退市 | 375—376 | 信用与退市；宜接入信用风险研究，付息公告、不能支付和正式摘牌日期区分 |
| 2014 | 4月与6月定向降准、5月新国九条 | 376—377、381 | 宏观政策及资本市场；会议部署、央行决定、生效日期分别记录 |
| 2014 | 地方债自发自还试点、PSL与MLF创设 | 376、382 | 货币财政制度；核创设日期、首次投放、对象和用途，不把工具出现等同股市上涨原因 |
| 2014 | 沪港通批准与启动、11月降息 | 376、378 | 正文已经有原件与时间节点；沿用已有内容，只补专题链接 |
| 2014—2016 | 原油下跌及行业分化 | 380—381、385 | 接入原油跨年研究，连接能源信用风险、航空及钢铁成本等不同暴露；先核合约和时点 |
| 2015 | 两融检查、规则调整、场外配资整顿 | 398—401 | 现有2015页优先去重；余额、净资本约束、客户保证金与实际强平分开 |
| 2015 | 人民币中间价改革、IPO重启、融资保证金调整 | 400—401 | 已有事件继续补准确口径；尤其核批准日、生效日及适用新旧合约 |
| 2015—2016 | 供给侧改革提出、部署与执行 | 422—423 | 2015保留提出与部署，2016保留具体执行；不把2016当作首次提出 |
| 2016 | 熔断实施与暂停、减持新规 | 417—418 | 现有原件已经支持，书仅作叙事线索，不覆盖已核实日期 |
| 2016 | 黑色系交易过热与期货交易所风控调整 | 419 | 可作为供给侧专题的投机与规则子章节；分别找三家交易所通知，核品种、手续费和保证金 |
| 2016 | 并购传闻、监管回应、重组规则修改 | 409、419—420 | 并购专题；传闻、新闻发布会回应、正式文件及生效四个阶段拆开 |
| 2016 | 万科复牌、股东增持、险资监管措施 | 419—421 | 万科与险资专题；各公司、监管机构及所涉产品逐项对齐 |
| 2016 | 深港通分阶段启动 | 420—421 | 年度已有正式开通原件；补准备阶段时不要重复计为开通 |
有价值，但先作为研究材料保存¶
高送转与填权（390—395）：适合作为第二批“小市值与资本运作”专题的子章节。可先补公司公告、除权及披露规则等事实，再讨论投资者预期。书中的回测是作者研究结果，不能转述为未来交易规律。复算需要样本、公告时刻、可交易性、复权、成本、基准及样本外验证；尤其首次公告当天的收益，不一定能在读到公告后取得。
2016—2017大小盘风格与ROE分化（425—428）：适合与并购专题共同研究，也可延伸到2017白马行情。要同时看内生经营、并表、资本投入与现金流；ROE变化本身不能证明股东价值增减，也不能概括为所有外延并购利润都无意义。图27—7主动剔除了金融、两油或特定公司，应保留这些样本限制，不能代表全部主板或创业板。
通缩、名义增长及估值（379、402—405、422—424）：适合作为年度背景。优先复用已导入iFinD的宏观序列，标明当时发布值与后来修订值的差异。社零口径讨论（404）可补入指标说明，核实其统计范围及与居民消费、最终消费支出的区别，不把作者对指标重要性的评价写成定义。
自上而下盈利跟踪模型（411—414）：更适合研究方法笔记，暂不升级成历史事件专题。图26—13注明基于2017年报，不能当作2015年已知的行业利润权重；统计局工业企业与上市公司样本也不同。模型有效性须另做真正按信息发布日期截断的验证。
八次超跌反弹统计（428—432）：先保存为作者的样本研究。区间终点由事后识别，不能把“平均反弹约17%”写成当时可以交易的保证，更不能由8个区间推出普遍规律。若以后建立对照表，应保留作者的区间选择，再另外记录实时可识别的触发条件、停牌和成交限制。
已发现需要校正或限制的表述¶
- 2015年收益率前后不一致：396、405页写上证全年上涨5.6%，406页写约9%。上交所2015年市场回顾为9.41%，年末3539.18点；现有wiki已采用该口径。上交所2016市场资料中的2015年回顾
- 5178.19点日期：399页写到6月1日达到该高点，上交所历年表为2015年6月12日。396页概述中的区间数值也不能未经定义直接代替全年最高最低值。上交所历年数据
- 供给侧改革起点：418页称2016年1月“第一次登上历史舞台”，但422页已写2015年11月10日提出。wiki已有2015年同期会议节点，2016年应写后续方案或实施。现有2015年度及来源
- 2014年欧洲央行利率的符号：376页将隔夜贷款利率写成负0.40%。欧洲央行同期月报列边际贷款利率为正0.40%，存款便利利率为负0.10%；6月5日决定、6月11日生效。欧洲央行2014年6月月报 · 负存款利率公告
- 2014年末布伦特跌破50美元：380页的年末表述需重新核具体序列和交易日，图中也不宜只凭读图确定日期；暂不转入已核实正文。
- 融资余额与两融余额混用：399页的1.2万亿、2.26万亿及2.27万亿等数字须逐项核字段、日期和单位，不把融资余额与融资融券合计直接串成同一序列。
- 政策消息与价格因果：书中有关救市、熔断、注册制、并购及资金流动的“根本原因”“主要原因”等表达属于作者解释。可记录观点，但公告与价格的相邻日期不足以证明因果。
- 后见之明与样本选择：387页引入2017年结果，413页用2017年利润权重，427页对照2018年估值；这些可以放在专题后续验证，不能倒填为2014—2016年的已知信息。
建议执行顺序与资料缺口¶
第一批为钢铁与供给侧、并购与壳价值、万科与险资，每组先形成政策及公告时间线和两种竞争解释。第二批整合已有杠杆股灾资料，并补券商和建筑央企子案例；第三批再考虑高送转、风格比较及回测方法。
现阶段可凭这份节选与公开原件开展，不需要读者重新导出整套宏观数据。真正需要补iFinD时，应先确定少量代表公司及时间区间，再列出复权股价、同口径估值、行业价格等具体字段。书籍完整书目信息已根据读者提供的版权页补齐；正式引用作者观点时仍须注明对应页码。
执行进度（2026年10月9日）¶
前三组已形成首版：钢铁与供给侧改革、跨界并购与壳价值、万科与险资举牌。新增年度锚点及首页、分类和导航入口；未核价格、资金链、交易样本仍在各页待补，不把本页候选清单整体升级为已核实。
续批已补三组原件样本：宝钢／鞍钢财报对照、世纪华通／点点互动审核与并表、万科表决权让渡及分级资管条款，详见续批记录。相关事实分别放在当年事件及后续验证窗口，行情与完整交易链仍待补。
并购续批已补中手游退出方案的原件，以及暴风／MPS基金出资、实际收购主体和事后揭示的信息披露缺口；2016与2021年度互链。下一批推进已有杠杆股灾资料整合与券商案例。
杠杆与券商第二批已形成跨年专题：复用2015事实入口，补中信证券经营样本及监管约束，新增页面均接入首页和索引。下一批为一带一路建筑央企案例。
后续工作按执行计划自主分批推进，不需逐批确认；本轮范围和停止条件以计划为准。
一带一路与建筑央企A批（2026年10月9日）¶
已完成专题首轮，并接入首页、分类索引、导航及2014—2016年度。2014年观察窗口采用当时半年报，2015年结果明确次年披露；2016中铁样本拆分新签合同与收入、境内与海外。中国交建合同重列及内部抵销、中铁营业收入与营业总收入不同字段均保留说明。核对政策和报表原件，未将书中涨幅直接视为复算结果。单项目融资回款与同口径行情待补；下一批按执行计划推进B。
券商与钢铁B批：同期披露窗口（2026年10月9日）¶
中信证券2014三季报补公司列表日期与原件，保留网站归档年、盘中时刻及并表口径边界；鞍钢2016一季报／三季报补亏损与累计盈利修复的当年窗口，区分累计现金流与单季利润。财报数字核对原表并统一亿元单位。年度入口已补，首页、分类和导航沿用既有专题链接。月报、更早业绩预告及行业价差仍缺，未据后来利润认定当时买点；下一批C。
C批：实施条款与后续信息修正（2026年10月9日）¶
补世纪华通2018实施公告发行数量、两种发行价、募资与现金对价，2020年报承诺期及2024年正式处罚决定；不再用未经更正的合并报表直接验证点点独立回报。区分七酷减值、点点分部及盛趣承诺。补光大2025财报披露的MPS原判撤销、重审及执行进展，早期“无效”不写成最终结局；赔偿不写成到账。万科补2018相关方延长清算期陈述，保留外部文件及未取得补充协议的边界。既有专题接入2018、2024、2025年度，首页索引入口沿用。点点独立现金流、判决全文、实际回收、资管最终来源有限检索仍未补齐；不算最终损失或收益。C首轮完成，下一批D筛选其余书籍候选。
D批筛选结论：事件与研究方法分开（2026年10月9日）¶
| 书籍材料 | 本轮处置 | 继续使用的条件 |
|---|---|---|
| 高送转及填权，第390—395页 | 整合到资本运作相关章节，补2018年交易所发布节点；不另建空专题 | 个股样本需取得最初公告、登记除权及行情，作者回测不直接当作已核收益 |
| 大小盘风格与ROE，第425—428页 | 保留为待检验解释，接入既有并购研究的资本效率问题；不创造某一天“风格切换”事件 | 固定指数成分与利润期间，说明金融、两油等剔除范围、并表与杠杆影响；价格风格转折须独立复算 |
| 自上而下盈利模型，第411—414页 | 留在研究方法线索，本轮不转年度事实 | 2017年报权重不能用于2015年实时信号；须保留发布日期、修订及行业与上市公司样本差异 |
| 八次超跌反弹，第428—432页 | 留在作者样本研究，不新建投资事件 | 事后识别区间终点不等于实时规则；另定义当时可识别触发条件和样本外检验，不能由区间均值承诺收益 |
可落地的新增事件为2018年高送转披露指引发布；其他三类本轮不具备独立客观事件与实时证据链，筛选完成不等于策略已验证。交易所原件及年度入口见专题。下一批E检查链接、叙述冲突并集中列资料需求。
本轮收尾（2026年10月9日）¶
A—E首轮工作已完成。最新状态、5家公司最小iFinD导出包与剩余证据缺口集中在执行计划收尾。前述各批“下一批”为历史进度，后续以计划最新结论为准。全本仅作章节定位及线索补充，尚未逐页读完；不将首轮完成解释为全部事实或回测已验证。
全书后续范围（2026年10月10日）¶
1990—2020的逐年阅读与候选处置转入全书筛选计划。本页保留节选首轮结论，2014—2016批次复用已有结果并检查全章遗漏。